El cambio demográfico ejerce una influencia innegable sobre la economía; sin embargo, sus efectos a medio y largo plazo no están predeterminados, sino condicionados por una multiplicidad de factores interrelacionados, incluyendo la evolución del ciclo económico. De hecho, no resulta sencillo identificar claramente la magnitud y dirección de los diferentes efectos ya que, en muchos casos, confluyen elementos que pueden operar, además, en sentido contrario e incluso llegar a compensarse o anularse. La comprensión de estos factores –su signo en cada momento, su naturaleza directa o indirecta y su relevancia– es necesaria para orientar las políticas públicas hacia un modelo de crecimiento sostenido, sostenible e inclusivo que contribuya a un mayor bienestar general e individual y garantice un nuevo equilibrio intergeneracional y territorial.

En principio, la transición demográfica actúa sobre la economía a través de múltiples canales de transmisión que afectan de forma simultánea e interrelacionada a la demanda agregada, a la oferta de trabajo y al capital humano, a las finanzas públicas y, en última instancia, a los grandes agregados macroeconómicos, PIB y PIB per cápita.

Por un lado, los cambios en el tamaño y la estructura por edades de la población impactan en la demanda agregada, al modificar los patrones de consumo y de ahorro, pero también de inversión del conjunto de la sociedad. Por otro, los cambios en la estructura de edades de la población afectan directamente a la oferta de trabajo¹⁵ y, por tanto, a la capacidad productiva, a través de los cambios en el volumen de empleo, a la composición y la productividad de la fuerza de trabajo.

Estos efectos macroeconómicos se sustentan en supuestos sobre el comportamiento de los agentes económicos que, no obstante, pueden cambiar a lo largo de la vida dado que las preferencias individuales no son estáticas y los efectos, por tanto, no están predeterminados. De esta forma, los cambios que se producen en el volumen de personas en cada grupo de edad junto a las decisiones individuales en cada momento terminarán reflejándose en el comportamiento y las preferencias a nivel agregado.